Bitcoin se desploma, pero los mercados de opciones apuntan a 111,000 dólares para febrero

El precio de Bitcoin (BTC) experimentó dos episodios de liquidaciones en el mercado de futuros superiores a 1,000 millones de dólares desde el 5 de diciembre, aunque su precio comenzó y terminó el período cerca de 97,000 dólares. El evento más reciente movió a Bitcoin de 101,430 dólares el 8 de diciembre a 94,200 dólares el 9 de diciembre, una caída que eliminó 2,900 millones de dólares en posiciones apalancadas.

A pesar del impacto negativo a corto plazo en el sentimiento, el mercado de derivados de Bitcoin está actualmente en un estado mucho más saludable, lo que es precisamente lo necesario para un repunte sorpresa hacia un nuevo máximo histórico. Los traders son menos propensos a comprar durante señales de mercados sobrecalentados, como una tasa de financiamiento excesiva en contratos perpetuos.

El interés abierto agregado de futuros de Bitcoin disminuyó un 8% entre el 25 de noviembre y el 10 de diciembre, de 663,700 BTC a los actuales 609,400 BTC. Pero, dada la impresionante caída de precio de 7,160 dólares en 24 horas el 9 de diciembre, la demanda de apalancamiento fue relativamente poco afectada.

La tasa de financiamiento alcanzó un pico del 9% mensual el 5 de diciembre, pero prácticamente se estabilizó después de la caída de precio a 94,200 dólares el 9 de diciembre, eliminando el apalancamiento excesivo minorista que típicamente alimenta liquidaciones en cascada.

La drástica volatilidad del precio de Bitcoin asusta a los nuevos participantes y reduce su atractivo como inversión. Sin embargo, la reducción del apalancamiento brinda más confianza a los holders de que la reciente apreciación se deriva de acumulación, especialmente por parte de inversionistas institucionales.

Bitcoin apunta a más ganancias mientras los flujos de ETF desafían los temores a corto plazo

Los traders temen que el precio de Bitcoin pueda sufrir tras el aumento del 72% en tres meses, pero este análisis a corto plazo no considera que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin en los Estados Unidos agregaron 15,200 millones de dólares en activos desde el 10 de octubre, lo que indica un fuerte apetito.

MicroStrategy, Riot Platforms y Marathon Digital (MARA) han sido compradores activos de Bitcoin en las últimas semanas. Entre el 2 y el 8 de diciembre, MicroStrategy compró 21,550 BTC a un precio promedio de 98,783 dólares por Bitcoin, totalizando 2,100 millones de dólares. Mientras tanto, el minero Riot Platforms recaudó 500 millones de dólares en deuda, destinados principalmente a adquisiciones de Bitcoin. MARA también incrementó significativamente sus reservas, añadiendo 11,774 BTC a su balance durante el mismo período.

A diferencia de los traders minoristas, las ballenas y los creadores de mercado permanecieron optimistas ya que los futuros mensuales de Bitcoin se mantuvieron un 15% por encima del precio de mercado al contado. Los traders demandan más dinero para compensar el período de liquidación más largo, por lo que una prima del 5% al 10% se considera típicamente neutral.

Independientemente de si la prima anualizada del 5 de diciembre del 21% fue excesiva, el nivel actual es similar al de dos semanas atrás, por lo que cualquier cosa que haya disparado el pico temporal en la demanda de apalancamiento ya no está presente. Desde una perspectiva de derivados, este escenario brinda espacio para una mayor posición alcista, favoreciendo más aumentos de precio.

Para demostrar aún más que los traders profesionales no se volvieron bajistas, un trader que desee apostar a que el precio de Bitcoin estará por encima de 100,000 dólares el 28 de febrero actualmente tiene que pagar 0.112 BTC, equivalente a 11,000 dólares, por una opción de compra. En esencia, el mercado de derivados está valorando a BTC en 111,000 dólares en menos de 80 días.

La disminución en el interés abierto de futuros de Bitcoin es ciertamente positiva, pero sería ingenuo afirmar que el exceso de optimismo ha desaparecido del mercado. Aunque no hay nada de malo en ser optimista, especialmente dado que la toma de posesión del presidente electo Donald Trump se espera para el 20 de enero, los traders de criptomonedas suelen depender del apalancamiento, por lo que las oscilaciones normales de precio pueden causar volatilidad adicional inesperada.

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