El precio del Bitcoin (BTC) se ha mantenido por encima de los USD 20,700 durante 4 días, alimentando la esperanza de los alcistas de un nuevo tramo al alza hasta los USD 23,000 o incluso los USD 25,000. Detrás de este movimiento optimista se encuentra un descenso de la presión inflacionista, confirmado por los precios al por mayor de bienes de diciembre de 2022, publicados el 18 de enero.
El índice de precios a la producción de Estados Unidos, que mide los precios de la demanda final en cientos de categorías, también descendió un 0.5% respecto al mes anterior.
La inflación de la zona euro también se situó en el 9.2% interanual en diciembre de 2022, lo que supone el segundo descenso consecutivo desde el máximo histórico del 10.7% registrado en octubre. Un invierno más suave de lo esperado redujo el riesgo de escasez de gas y suavizó los precios de la energía, aumentando la esperanza de los analistas de un "aterrizaje suave". Según los analistas, un aterrizaje suave evitaría una profunda recesión y posiblemente convencería a los bancos centrales de frenar sus subidas de tasas de interés.
El vencimiento de las opciones del BTC de USD 580 millones, el 20 de enero de esta semana, parece una victoria fácil para los alcistas, ya que el sorprendente repunte del 23% durante 7 días por encima de los USD 21,000 hizo que la mayoría de las apuestas bajistas perdieran valor. El reciente movimiento tiene a los titulares (o hodlers) llamando a un fondo de mercado y el final potencial del mercado bajista, pero el mercado de opciones podría tener la respuesta.
¿Pueden las opciones de Bitcoin ayudar a los alcistas a asegurar el piso de los USD 20,000?
Puede parecer una realidad lejana ahora mismo, pero Bitcoin cotizaba por debajo de los USD 17,500 hace tan solo 7 días. A medida que se acerca el vencimiento semanal de las opciones, el 20 de enero, las apuestas alcistas están a punto de dar sus frutos, mientras que los bajistas verán cómo sus opciones pierden valor a medida que la fecha límite se cierne sobre ellos.
La principal esperanza de los bajistas es la posibilidad de que la Reserva Federal estadounidense (FED) suba las tasas de interés en 50 puntos básicos en la próxima reunión, pero eso no ocurrirá hasta el 1 de febrero. Los últimos datos sobre las ventas minoristas en EE.UU. han mostrado un retroceso del 1.1% en diciembre, el segundo recorte consecutivo del gasto. Las probabilidades son cada vez más favorables a una subida de las tasas de interés de 25 puntos básicos, señal de que el esfuerzo del banco central por frenar la inflación está logrando los resultados esperados.
Si los alcistas ganan el 20 de enero, es probable que añadan presión compradora y alimenten el nivel de soporte de los USD 20,000.
A los bajistas de Bitcoin les pilló totalmente desprevenidos
El interés abierto para el vencimiento de opciones del 20 de enero es de USD 580 millones, pero la cifra real será menor ya que los bajistas fueron diezmados después de que Bitcoin rompiera los USD 20,000. Los alcistas tienen el control total, aunque su pago sea mayor a partir de USD 21,000.
La proporción de 1.18 entre opciones de compra y de venta refleja el desequilibrio entre los USD 150 millones de interés abierto en opciones de compra y los USD 125 millones en opciones de venta. Si el precio de Bitcoin se mantiene por encima de los USD 17,000 a las 8:00 am UTC del 13 de enero, menos de USD 2 millones de estas opciones put (venta) estarán disponibles. Esta diferencia se produce porque el derecho a vender Bitcoin a USD 16,500 o USD 15,500 es inútil si BTC cotiza por encima de ese nivel al vencimiento.
Un Bitcoin a USD 21,000 daría a los alcistas un beneficio de USD 220 millones
A continuación se muestran los tres escenarios más probables basados en la acción del precio actual. El número de contratos de opciones disponibles el 20 de enero para instrumentos de compra (alcistas) y de venta (bajistas) varía en función del precio de vencimiento. El desequilibrio que favorece a cada lado constituye el beneficio teórico:
- Entre USD 19,000 y USD 20,000: 7,500 opciones de compra (calls) vs. 1,700 opciones de venta (puts). El resultado neto favorece a los instrumentos call (alcistas) en USD 110 millones.
- Entre USD 20,000 y USD 21,000: 800 opciones de compra (calls) vs. 8,100 opciones de venta (puts). El resultado neto favorece a los instrumentos call (alcistas) en USD 165 millones.
- Entre USD 21,000 y USD 22,000: 10,600 opciones de compra (calls) vs. 200 opciones de venta (puts). El resultado neto favorece a los alcistas por USD 220 millones.
Esta burda estimación considera las opciones de compra utilizadas en las apuestas alcistas y las opciones de venta exclusivamente en las operaciones entre neutrales y bajistas. Aun así, esta simplificación excesiva no tiene en cuenta estrategias de inversión más complejas.
Por ejemplo, un trader podría haber vendido una opción de compra, ganando exposición negativa a Bitcoin por encima de un precio específico, pero desafortunadamente, no hay una manera fácil de estimar este efecto.
Los bajistas de Bitcoin necesitan empujar el precio por debajo de los USD 20,000 el viernes para minimizar la pérdida. Por otro lado, los alcistas pueden duplicar sus ganancias si impulsan el precio por encima de los USD 21,000 el 20 de enero y obtener un beneficio de USD 220 millones.
El repunte de 7 días hacia los USD 21,300 liquidó USD 1,200 millones en contratos de futuros de apalancamiento en corto (venta), por lo que podrían tener menos margen necesario para someter el precio de Bitcoin.
Por ahora, los alcistas están bien posicionados para beneficiarse del vencimiento semanal de las opciones de BTC y utilizar las ganancias para defender el soporte de los USD 20,000.
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